今年的政府工作報告明確提出“深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發(fā)展”。申萬宏源研究所副總經(jīng)理蔣健蓉認(rèn)為，當(dāng)前，發(fā)展多層次資本市場已明確為深化金融體制改革的核心內(nèi)容之一，“改革”與“發(fā)展”將是今年資本市場建設(shè)的關(guān)鍵詞。
她表示，資本市場高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也應(yīng)當(dāng)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然結(jié)果。今年資本市場的“改革”將側(cè)重于通過基礎(chǔ)制度不斷完善來提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，“發(fā)展”則側(cè)重于股市、債市和期貨市場的系統(tǒng)性協(xié)同發(fā)展。
蔣健蓉分析認(rèn)為，資本市場能夠從下述五方面服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。
第一，通過并購重組有效化解產(chǎn)能過剩矛盾，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。她認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，舊動能急需轉(zhuǎn)型提升，新動能亟待培育壯大，資本市場作為市場化的資源配置機(jī)制，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織具有密切的聯(lián)動性，能極大地推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
第二，提供多樣化、靈活的直接融資工具，助力降杠桿、降低融資成本、分散和化解風(fēng)險。大力發(fā)展資本市場是提高直接融資比重、降低企業(yè)杠桿率的重要途徑，可減少企業(yè)對借貸杠桿的依賴。通過資產(chǎn)證券化，也可使風(fēng)險流動起來，從存量變成流量，通過資產(chǎn)流動實現(xiàn)風(fēng)險釋放。
第三，資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能，能為雙創(chuàng)企業(yè)注入新的生產(chǎn)要素，加快培育中國經(jīng)濟(jì)新動能。蔣健蓉認(rèn)為，資本市場要服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，就應(yīng)推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等創(chuàng)新行業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合，尤其要加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)的支持力度。因此，推進(jìn)已海外上市的新經(jīng)濟(jì)公司回歸A股，加快新三板市場基礎(chǔ)制度改革，以此推進(jìn)多層次資本市場發(fā)展將是重點。
第四，通過擴(kuò)大雙向開放，可在開放中形成中國資本市場的國際競爭優(yōu)勢，更好服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。她預(yù)計，在全國金融工作會議明確提出對外開放部署的基礎(chǔ)上，2018年外資可投資范圍有可能放寬至所有金融資產(chǎn)，享受與境內(nèi)機(jī)構(gòu)同等市場地位；QFII、RQFII等的投資額度有望進(jìn)一步提升；境內(nèi)企業(yè)境外上市可能試點備案制；對“一帶一路”沿線國家的融資及并購交易行為可能會給予政策支持。
第五，資本市場可以成為新一輪國資改革的平臺，提高國有資產(chǎn)證券化率，完善國企治理水平，推進(jìn)國資價值運(yùn)營。國有企業(yè)可依托資本市場優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低股權(quán)集中度，提升治理效率，建立長期激勵機(jī)制，推進(jìn)市場化經(jīng)營。